Resumen del Análisis
El informe elaborado por UOB Kay Hian ofrece un análisis exhaustivo de Bursa Malaysia Bhd, una bolsa de valores integrada que proporciona una amplia gama de servicios relacionados con el intercambio en el mercado de valores de Malasia. Este análisis incluye una revisión detallada de sus resultados financieros, proyecciones futuras y recomendaciones basadas en el desempeño reciente y las tendencias del mercado.
Resultados Financieros de Bursa Malaysia
En el cuarto trimestre de 2024 (4Q24), Bursa Malaysia reportó un beneficio neto de RM68.9 millones, lo que representa un crecimiento interanual del 15.7%, aunque una disminución trimestral del 19.6%. En el acumulado del año, el beneficio neto de 2024 alcanzó los RM310.1 millones, un aumento del 38% en comparación con 2023. Este crecimiento fue impulsado principalmente por un aumento del 32% en los ingresos del mercado de valores, gracias al incremento del 54% en el valor medio diario de transacciones (ADV, por sus siglas en inglés).
El EBITDA para 2024 se situó en RM446.3 millones, con un margen de EBITDA del 56.9%, un crecimiento significativo en comparación con el 53.2% del año anterior. Sin embargo, los ingresos del 4Q24 disminuyeron un 12% trimestre contra trimestre, debido a un descenso del ADV en un 24%.
Análisis del ADV y Proyecciones
El ADV de Bursa Malaysia en el 4Q24 fue de RM2.55 mil millones, una caÃda significativa desde RM3.32 mil millones del trimestre anterior. Aunque en enero de 2025 hubo una ligera recuperación a RM2.66 mil millones, este valor sigue siendo inferior al pronóstico para 2025 de RM3.65 mil millones. Como resultado, UOB Kay Hian ha revisado a la baja sus proyecciones de ADV para 2025 y 2026, ahora estimadas en RM3.0 mil millones y RM2.8 mil millones, respectivamente.
A pesar de las revisiones, las proyecciones para 2025 aún reflejan un entorno de mayor apetito por el riesgo, con una suposición de velocidad de mercado del 34%, que serÃa la cuarta más alta en los últimos 20 años.
Proyecciones Financieras para 2025-2027
Las proyecciones financieras para Bursa Malaysia muestran estabilidad en sus ingresos, pero con un ligero descenso en el beneficio neto proyectado debido a la moderación en el ADV. Las cifras clave son las siguientes:
- Ingresos netos: RM792 millones en 2025, RM773 millones en 2026 y RM782 millones en 2027.
- EBITDA: RM440 millones en 2025 y RM413 millones en 2026 y 2027.
- Beneficio neto: RM306 millones en 2025, RM285 millones en 2026 y 2027.
- Dividendos: Se espera un ratio de pago del 95% para 2025-2027.
Recomendación y Valoración
UOB Kay Hian mantiene una calificación de HOLD para Bursa Malaysia, con un precio objetivo ajustado a RM8.72, basado en un ratio precio-beneficio (PE) de 23x para 2025. Aunque la acción cotiza cerca de su PE medio histórico, los riesgos están inclinados a la baja si el ADV no cumple con las altas expectativas del mercado.
Actualizaciones de ESG
Ambientales
Bursa Malaysia se comprometió a alcanzar la neutralidad de carbono en 2022 y cero emisiones de gases de efecto invernadero para 2050.
Sociales
- Diversidad de género: 42% de mujeres en puestos de alta dirección.
- Inclusión y equidad: PolÃtica DEI implementada en 2021 para fomentar la diversidad en términos de edad, etnia y género.
Gobernanza
La junta directiva de Bursa Malaysia está compuesta en un 90% por directores independientes no ejecutivos.
Conclusión
Bursa Malaysia ha mostrado un sólido desempeño financiero en 2024, pero enfrenta desafÃos significativos debido a la incertidumbre del mercado que afecta el ADV. UOB Kay Hian recomienda mantener la acción, considerando que su valoración actual es justa dado el entorno actual y las proyecciones futuras. Además, los esfuerzos de ESG destacan el compromiso de la empresa con la sostenibilidad y la diversidad, factores que podrÃan contribuir a su resiliencia a largo plazo.
