Resumen de la Estrategia y Análisis de Inversión

HSBC Holdings, uno de los grupos financieros internacionales más destacados, presenta una sólida posición de capital y ofrece dividendos sostenibles y atractivos. Con un enfoque estratégico hacia Asia, la entidad busca redirigir su capital hacia áreas de alto crecimiento, especialmente en los corredores comerciales y zonas económicas emergentes. Aunque estos mercados están expuestos a posibles desaceleraciones económicas, HSBC sigue siendo una opción preferida para los inversores interesados en bancos internacionales con sede en Hong Kong.

Puntos Clave de la Estrategia de HSBC

Actualización Estratégica

HSBC planea compartir una actualización de su estrategia a mediano plazo a mediados de febrero. Los temas centrales incluirán:

• Distribución de capital: Con un ratio Common Equity Tier-1 (CET1) del 15,2% en el 3T24 (por encima del objetivo de 14-14,5%), HSBC podrá respaldar recompras de acciones estimadas en USD 10 mil millones para 2025. Esto, combinado con un rendimiento por dividendo, generará un retorno total para los accionistas del 13%.
• Impulso en ingresos por gestión de patrimonios: Este segmento ha mostrado un crecimiento robusto y continuará beneficiándose de factores como la demanda de diversificación de inversiones y los flujos de capital en Hong Kong y China.
• Optimización de costos: HSBC inició un programa de simplificación de matriz para reducir la plantilla senior y optimizar procesos en la división de Banca Corporativa e Institucional (CIB).

Potencial de Ingresos por Intereses

Con las tasas de interés en EE.UU. en niveles altos por más tiempo, HSBC podría experimentar un aumento potencial en los ingresos netos por intereses. En el 4T24, el promedio de HIBOR aumentó 14 puntos básicos trimestre a trimestre, alcanzando el 4,32%.

Objetivo de ROTE de Doble Dígito

HSBC está en camino de alcanzar un retorno sobre el capital tangible (ROTE) de cifras dobles en 2024 y 2025. Este logro se respaldará por:

• Fuerte impulso en ingresos, especialmente en gestión de patrimonios.
• Ahorros de costos y posibles distribuciones de capital.
• Una orientación actualizada que incluye un ROTE en torno a los mid-teens, un NII bancario de USD 43 mil millones y una relación CET1 en el rango del 14-14,5%.

Con una relación P/E a futuro de 8,6x y P/B a futuro de 1,09x, la acción tiene un retorno esperado para los accionistas del 13% en 2025, posicionándola como una de las mejores opciones entre los bancos internacionales de Hong Kong.

Aspectos de ESG (Ambientales, Sociales y de Gobernanza)

HSBC se destaca en varios aspectos de ESG, aunque enfrenta desafíos en otros:

Gestión de Personal

Con una tasa de rotación promedio del 12%, HSBC está alineado con el promedio de la industria. Sin embargo, carece de asociaciones con instituciones educativas para capacitar a empleados.

Prácticas de Ética Empresarial

HSBC enfrenta acusaciones relacionadas con prácticas éticas, lo que lo coloca detrás de sus pares globales.

Gobernanza Corporativa

El banco lidera en prácticas de gobernanza, con baja disidencia en las elecciones de directores durante la AGM de 2024.

Protección de Datos

HSBC lidera en protección de datos, implementando planes de respuesta a incidentes y mecanismos de prueba de vulnerabilidades.

Impacto Ambiental

A pesar de integrar el análisis de riesgos climáticos en su cartera de préstamos, enfrenta críticas por financiar proyectos controversiales con impactos ambientales negativos.

Catalizadores Potenciales

• Incrementos inesperados en las tasas de interés en EE.UU.
• Control de costos más eficiente de lo esperado.
• Recuperación en los ingresos de Global Banking & Markets.
• Ejecución fluida del nuevo plan estratégico.

Riesgos de Inversión

• Regulaciones que podrían exigir mayores reservas de capital, afectando la rentabilidad futura.
• Impactos adversos del Brexit en el crecimiento económico del Reino Unido.
• Proteccionismo creciente que podría afectar el comercio global.

Análisis Comparativo de HSBC y sus Competidores

Conclusión y Recomendación

El informe concluye que HSBC es la mejor opción entre los bancos internacionales de Hong Kong gracias a su sólido retorno esperado para los accionistas, su estrategia de crecimiento en Asia y su enfoque en gestión de patrimonios. La recomendación es clara: Comprar (BUY), con un precio objetivo de GBp 995.33.